瓦格納的歌劇《尼伯龍根指環》結構龐大、氣勢雄渾，是一部偉大的史詩，在世界歌劇史上佔有極其重要的地位。《指環》劇情來源於北歐神話《埃達》以及日耳曼史詩《尼伯龍根之歌》，被稱為四聯劇，實際上是由“序夜”和持續三天的三聯劇構成。除序夜《萊茵的黃金》外，後三天的三部《女武神》《齊格弗裡德》《諸神的黃昏》緊密關聯，但又相互獨立，模仿希臘悲劇中常見的三聯劇形式。瓦格納一向主張，要把歌劇打造成一種全面的藝術品，像古希臘悲劇一樣鮮明、完整，他反對將音樂當做目的，而把戲劇本身視為表現的最終目的。
這樣一部經典作品，漫畫家們自然不會放過。DC和黑馬公司都先後將它改編成漫畫的形式。其中黑馬的版本由P.克雷格·拉塞爾（P.CraigRussell）編繪，他以將經典的文學和音樂作品改編成漫畫而著稱，《帕西法爾》《莎樂美》《弄臣》等名劇都曾經他的手變成漫畫。《尼伯龍根指環》是他最浩大的一部作品。瓦格納創作《指環》花了26年；拉塞爾的漫畫從醞釀到完成，也經歷了足足25年的時間。這部漫畫於2001年奪得兩項艾森納獎。被視為名著漫畫改編史上的經典之作。
在拉塞爾看來，漫畫《指環》絕不是對劇情的簡單複述，而是一個獨特的、二次元的表現空間。歌劇和漫畫這兩種藝術形式之間的差別極大，因為歌劇是以音樂和唱腔為表現手段的，是一種聽覺的藝術，和電影、漫畫這樣的視覺藝術有著本質差異，因此也是最難加以改編的。然而，在漫畫家的筆下，雖不能畫出音符，卻可以通過誇張、甚至抽象的畫面，力求表現音樂帶給人的感受。這也正是對於漫畫表現力的挑戰，因其困難，而見其巧妙。
漫畫嚴格遵照了歌劇的體例，分成四部，其中《萊茵的黃金》和《諸神的黃昏》各有4集，對應原歌劇的4幕；《女武神》《齊格弗裡德》在歌劇中各有3幕，因此漫畫也是各3集。儘管如此，由於各幕故事包含的內容多寡不同，漫畫的篇幅實際上並非平均分配的，像《萊茵的黃金》的第一集，就包含了第一場和第二場的開頭部分。而《諸神的黃昏》的最後一集，更是64頁的加大號，方才容得下結尾壯烈的高潮。
《萊茵的黃金》：萊茵河底有萊茵少女守護的黃金，如果將其鑄成指環，即可統治世界，但只有棄絕愛情的人才能做到。尼伯龍根侏儒阿爾貝里希被少女們調戲，憤而詛咒愛情，奪得黃金鑄成指環。眾神之王沃坦讓巨人法索爾特與法夫納建造瓦爾哈拉宮殿，報酬是愛之女神弗萊婭，但建成後沃坦悔約，改以尼伯龍根指環代替弗萊婭。沃坦來到尼伯龍根洞穴，用計從阿爾貝里希處奪走指環，阿爾貝里希詛咒得到指環的人必死於非命。果然，巨人兄弟為了指環相互毆鬥，法索爾特被法夫納所殺。
《女武神》：齊格蒙德受人追擊，帶傷躲進齊格琳德家。齊格琳德的丈夫洪丁回家，發覺齊格蒙德就是自己的仇敵，約定次日決戰。齊格蒙德和齊格琳德認出彼此是沃坦所生的孿生兄妹，同時也愛上彼此，齊格蒙德拔出沃坦留在樹幹中的寶劍，和齊格琳德私奔。沃坦命令女武神布倫希爾德相助齊格蒙德，但沃坦之妻弗麗卡卻主張懲罰二人的不倫之戀。沃坦屈從於弗麗卡，令齊格蒙德戰死。布倫希爾德被兩人的真愛打動，將懷孕的齊格琳德藏起來，因此受到懲罰，長眠在烈火山崖。
《齊格弗裡德》：齊格琳德生下一子後去世，兒子齊格弗裡德為阿爾貝里希的弟弟米梅撫養長大。米梅努力鑄劍，以讓齊格弗裡德挑戰已化為巨龍的法夫納，但所鑄之劍都經不起齊格弗裡德一揮。沃坦裝扮成流浪者告訴米梅，只有不知恐懼的人方可將斷劍重鑄。齊格弗裡德鑄成寶劍，刺死法夫納並舔舐手上沾染的龍血，頓時明白鳥語，根據林中鳥的指示取得了指環，殺了心懷不軌的米梅，並喚醒了布倫希爾德，娶她為妻。
《諸神的黃昏》：命運三女神編織的命運之索突然斷裂，預示諸神即將毀滅。齊格弗裡德把指環交給布倫希爾德作為信物，自己出外探索。阿爾貝里希之子哈根向貢特爾國王兄妹進言，說布倫希爾德和齊格弗裡德是兄妹倆的理想結婚物件，並設計讓齊格弗裡德喝下遺忘藥酒。齊格弗裡德忘卻前事，搶走布倫希爾德的指環並將她獻給貢特爾。憤怒的布倫希爾德決心報復，將齊格弗裡德的弱點告訴了哈根。哈根刺殺齊格弗裡德和貢特爾，欲搶奪指環。布倫希爾德將丈夫火葬，自己戴上指環一同殉身。萊茵河氾濫，哈根試圖搶回指環，被萊茵少女拖入水底，指環物歸原主。大火將瓦爾哈拉神殿吞噬。
